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棉花步入高价时代 涤纶短纤紧追而上

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摘要:棉花步入高价时代 涤纶短纤紧追而上
今年以来,国内棉花价格由年初的不到14000元/吨上涨到目前的26000元/吨,棉价创出15年来新高。作为棉花的替代产品,涤纶短纤价格也随之走出价格低谷,开始步入价量齐升的景气周期。

光大证券分析说,上半年,棉花减产是推动市场上升的主要因素;下半年,强劲的消费则成为棉价上涨的新引擎。由此判定,棉花市场的“高棉价时代”已经到来。

据了解,在纺纱原料消费方面,棉花占比约在50%左右,涤纶短纤在35%左右,粘胶短纤在7%-10%,剩余份额则被其他原料所占有。棉花与化纤既有替代,又有互补的消费关系。棉花价格高企,将增加涤纶短纤和粘胶短纤的使用量。化纤价格高企,则会封住棉花的下跌空间。

光大证券研究员王席鑫解释说,棉花与化纤之间存在一定的可相互取代的交叉应用领域,以价格为杠杆的“此进彼退”的竞争过程往往多发生在这一交叉应用领域中。

简单地算一笔账。目前,国内棉花需求量在1000万吨以上,缺口350万吨左右,假设5%的份额被涤纶短纤替代,相当于涤纶短纤增加了50万吨的需求,而涤纶短纤大化纤国内产能为580万吨,加上中小化纤280万吨,总共860万吨左右的产能。由此看来,棉花价格高涨,将直接导致短纤行业需求增加5.8%。

据悉,棉价近期大幅上涨,企业已经开始加大涤纶、粘胶纤维使用比例来规避风险。另一方面,这又将推动涤纶、粘胶纤维的需求,进而推动其价格的上涨。

从价格趋势来看,今年上半年,涤纶短纤的价格一直处于波动区间,年初至九月份,价格保持在10000元/吨左右。目前,淡季已过,诸多研究机构断定,今年,化纤行业最坏的时期已经过去。近期限电、停产维修以及原材料价格上涨也对其价格形成了有效的支撑。

受下游需求增长及出口复苏的影响,三季度以来涤纶短纤行业景气向上。目前,涤纶短纤价格已涨至13000元/吨。从棉花与涤纶短纤的吨价差来看,目前已扩大至万元,而从历史来看,正常价差应在3000-4000元/吨。如此巨大的价差,意味着涤纶替代棉花的量会逐渐加大,未来1年内需求向上。

据了解,涤纶短纤的新建项目投资周期在15个月以上,由此可见,未来1-2年内的产能难有所提高。随着需求的旺盛,涤纶短纤开始步入景气向上周期。

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